平安A股3月1日挂牌 分析定位可达45元
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| 2007-02-28 10:02更新 来源：转载文章 | 发表评论 |
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内地保险第二股中国平安（601318）3月1日在上海证券交易所挂牌上市。尽管昨日大盘急挫，但不少市场人士认为，平安上市表现仍有看头，估计首日股价将达到40－45元，合理价位可看得更高。
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5.75亿股明日流通
中国平安今日发布的上市公告书显示，11.5亿A股将于3月1日上市，每股发行价格为33.8元。其中，向战略投资者定向配售的3.45亿股将从上市交易之日起锁定12个月，网下配售对象配售的2.3亿股将从上市交易之日起锁定3个月。
摩根大通金融研究副总裁陈舜向本报记者表示，较低的发行定价为平安的后市表现预留了足够的上升空间。深圳一家基金公司获配约300万股平安，其基金经理向本报记者介绍，此前预期上市首日可能达到50元左右，昨日市场调整可能使投资者趋于谨慎，但也应该能达到45元左右。招商银行资深策略分析师张勇预期，平安首日开盘价可能在40－45元左右。
由于平安网下配售股份和战略投资者认购股份分别有3个月和12个月的锁定期，明日上市流通的股份只有5.75亿股，相对庞大的市场需求，供给较为有限。分析人士认为，这有利于平安的短期表现。
不少海内外研究机构认为平安的合理估值上限可超过50元。平安证券金融研究员邵子钦估计，平安上市的合理定位在48－54元之间。银河证券对于目前平安的估值为48.3元，在乐观情景假设下，可达53.8元。摩根大通陈舜预计，上市后短期内冲上50元很有可能。不过，平安上市后短期内股价翻番的可能性不大。
综合金融奠定长期价值
“我们买入平安后，肯定会长期持有。”一位基金经理向记者介绍，大多数机构在获配股份之后也有类似的想法。
机构看好平安长期投资价值，主要基于有坚实的基本面支撑。陈舜指出，平安实施以保险为主的金融混业，将来在其他金融领域的扩张对公司价值有较大支撑。而就在上市前夕，平安旗下的深圳商业银行已落实收购平安银行，开始在打造单一银行品牌上迈出了实质性步伐。根据平安部署，公司还将逐步整合一个统一的银行业务管理体系，并最终实现以单一品牌和统一平台发展银行业务。
日前，平安保险已获保监会批准，旗下寿险、产险、养老险与健康险之间可开展相互代理保险业务。平安也计划将交叉销售进一步向银行、证券、信托业务延伸。银河证券分析师张曦指出，平安保险的产品从保险到“保险＋银行”，再到“保险＋银行＋资产管理”的不断升级中，金融服务的规模经济和范围经济效益将逐步得到体现。
深圳一位基金经理向记者介绍，平安非常重视股东回报，在加速规模扩张的同时，首先考虑的是提高资本回报，这是吸引机构投资者长期持股的重要原因。此外，公司良好的管理团队和风险控制能力，也给其较大的溢价支撑。
有市场人士担心，公司1996年以前的高回报率保单造成的利差损是公司难以回避的风险因素。
或难领金融板块和H股走强
买金融股是去年市场的投资主流，近期中国人寿回落至33.89元的上市以来低位，银行股也纷纷展开了一轮调整，平安上市是否会给金融板块注入一剂强心针？
招商银行资深策略分析师张勇指出，从前期兴业银行上市对金融板块的影响来看，大型金融股上市对板块的提振效应并不明显，影响主要集中在临近上市以前。不过，近期银行股调整主要是受到央行收紧银根的影响，由于近期银行已通过上市或增发使资本金较为充足，收紧银根对其盈利的影响非常有限，相信银行股继续调整的空间已经不大。
有分析人士也指出，强势新股上市对于板块的影响，在升市中会领涨，但在弱市中，也有可能分流市场资金，从而给其他股票带来负面影响。
至于A、H股的联动表现，摩根大通陈舜认为，A股大幅上升对H股的拉动不会很大，因为香港市场作为一个成熟市场，对保险股的估值已有一个成熟定位。平安A股发行期间，其H股一直横盘整理，未见大幅波动。此外，一些分析人士认为，鉴于保险股的稀缺性和平安的长期投资价值，平安A股可能会较H股保持20％左右的溢价水平。
中国证券报
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