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多家机构：股市暴跌属牛市行情中阶段性调整

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2月27日，上海一家证券交易部内股民愁眉不展。当日，上证综指收盘跌至2771.79点，下跌268.81点，跌幅8.84%。深成指收盘为7790.82点，下跌797.87点，跌幅9.29%。新华社记者 张明 摄

沪深股市27日放量暴跌，双双创下1997年以来罕见的单日跌幅，成交总量也首次突破2000亿元。多家机构和专业人士认为，27日沪深股市大盘的暴跌，既在意料之外，也在情理之中，是牛市行情中的一次阶段性调整。

银河证券研究中心副主任丁圣元认为，27日两市暴跌的根本原因在于前期获利盘太大，前期调整不充分。在没有任何重大利空消息的情况下，两市放量暴跌，说明先知先觉的机构在出货。这次调整可能要延续一段时间，但当前的牛市行情不会结束。

他在接受记者专访时说，近日不利于股市的负面消息不少，其中包括：央行小幅上调存款准备金，抑制流动性过剩；有关部门将调控房地产市场；证券监管部门再次提醒投资者投资风险等。

申银万国证券公司在接受记者书面采访时表示，27日沪深股指暴跌，两市2006.5亿元的成交额创历史纪录，下跌幅度之大十分罕见。终盘792只跌停，仅57只上涨，预示着股指步入阶段性调整阶段。

这家公司认为，对牛市中的调整应以正常的心态应对。"近期上证指数3000点附近有压力，股指以3000点至2500点的箱形震荡为主，短线跌势过急，惯性下跌之后将有反弹，反弹之后将再度回调，中期牛市趋势不变。2007年有望挑战3500点"。

上海天相投资咨询公司策略分析师仇彦英认为，27日沪深股市暴跌，主要是由于市场中一些利空传言引起。近期股市本身已经处于历史高位，存在很大系统性风险，在这种情况，任何利空消息甚至传言都会导致市场出现恐慌性抛售，形成快速跌。在牛市背景，市场震荡会有所加剧，特别是上涨途中回调会更加剧烈。如果市场利空传闻未得到确认，则此次下跌可理解为市场正常运行特征。

仇彦英表示，基于上市公司业绩高速增长，市场环境不断改善，上海天相仍然维持对股市长期看好的观点。

招商证券研究员赵建兴告诉记者，目前我国股市的牛市行情是建立在我国经济长期繁荣，企业利润不断提升，市场环境不断完善的基础上。沪深股市27日的下跌属于阶段性调整，跌幅不会很深。

光大证券股份有限公司投资咨询部副经理滕印认为，27日沪深股市出现大幅下挫，仍属于牛市过程中阶段性震荡。市场确实存在结构性过热，由于游资热炒，绩差股持续上涨，市场炒概念、炒补涨、炒低价股，从某种意义上体现了"局部过热"。这次大幅震荡，为市场资金继续买入蓝筹股提供了良好机会，而绩差股则会逐渐回落。展望后市，市场经过震荡修复后，仍将在优质蓝筹股的带领下继续上行。 财经观察家侯宁表示，27日两市暴跌的根本原因在于前期积累泡沫太多，透支太盛。在他看来，农历新年首个交易日沪深股市"开门红"，表面看是低价股的"革命"，但实际上是在中石化、中国联通等指标股拉动下形成的繁荣假象，其目的是"诱多"。这已在27日的行情中获得了证明。而未来不断涌出的"大非"、"小非"，将给2007年股市带来不小压力，令主力炒作难度大大增加。

侯宁认为，中国股市的市场化历程从股改后才真正开始，今年步入了市场化的实践阶段。"股票供给的增加将打破传统的平衡，中国股市将在新起点上寻求新的平衡坐标。"

大牛市不会因一时暴跌而结束

昨天市场的表现又可以让许多没有见识过股市风险的新股民好好回味一番了，上证综指在高开7个点开盘后就一路震荡下跌，盘中杀跌量能不断，直至终盘前才有所上翘，上证综指下跌了268点，深成指的跌幅更是达到9.29%，中小板市场同样也有9%左右的跌幅。个股收红盘的只有50余家，大多数个股以跌停报收。两市成交量总和超过了2000亿。

许多人都不明白昨天的走势是什么原因造成的，其实说来也很简单，前天大盘才上涨40多个点，却有一大批个股涨停，这已经是一种不正常的现象了。而昨天在消息面没有变化的情况下，一根大阴棒这样横空出世又变成另一种不正常。我一直在说，在3000点的高位，多空双方都有足够的理由将市场暴涨或暴跌。昨天选择这种暴跌方式来进行调整，我觉得是十分正确的，也是十分必要的选择。首先，大盘在高位继续拉升，恐怕将积累更多的获利盘，而且前提是技术面的指标高位钝化已经不支持继续拉升了。但人往往就是在头脑发热时容易失去理性，我昨天看到有消息说最近发一只百亿规模的基金，居然不到半天就完全任务了，弄得那些基金公司高兴啊。人们上街买菜还总会讨价还价一番，为何买基金买股票却不经过任何思考就随便砸钱进去了呢？或许这就是人性使然吧。

大盘经过昨天的大阴线后，从趋势上已经根本转变了吗？大牛市就这样结束了吗？肯定不会。因为股市上涨的大背景没有任何改变，中国经济继续向好与人民币继续升值这两条主线不会改变，昨天的暴跌不过是对前期上涨的一种修正，等待时机成熟，新的一波涨升又将重起波澜。但我敢肯定的是，大跌后市场出现更理性的分化行情是肯定的，也就是说大跌后并不会一棒子打死所有的股票，那些昨天抗跌性很好且还在低位的股票就成了人们关注的对象。从操作而言，对于大多数投资者来说，近期多看少动不失为良策。

牛市预期不改 QFII争设Ａ股基金

今年以来，国家外汇管理局先后核准５家ＱＦＩＩ投资额度合计９亿美元，引进境外资金的步伐并无停歇迹象。至此，原有的１００亿美元ＱＦＩＩ投资额度已用去９９．４５亿美元，仅剩下０．５５亿美元。按照目前的审批力度，这点余粮还不够一家ＱＦＩＩ的胃口。

业内人士认为，鉴于目前不断有新的境外机构投资者排队申请ＱＦＩＩ资格，以及部分既有ＱＦＩＩ申请追加投资额度，ＱＦＩＩ三度开闸已成必然之势。

值得关注的是，在外汇储备与日俱增、国际收支持续大额顺差的压力下，资本流出的阀门也在不断松动。根据外管局统计数据，今年前两个月，先后有１１亿美元ＱＤＩＩ额度下放到相关机构手中。其中，一月份，瑞士信贷银行上海分行、中银（香港）内地分行分别获批ＱＤＩＩ额度３亿美元；二月份，农业银行又获额度５亿美元。从数量来看，前两个月的资本流入、流出额度实现了大体平衡。

ＱＦＩＩ投资Ａ股的热情持续高涨，此番获批的５家ＱＦＩＩ中已有４家明确表示设立Ａ股基金。业内人士认为，此举意味着将有越来越多的ＱＦＩＩ资金通过中国Ａ股基金的模式进入Ａ股市场。其中，汇丰投资管理（香港）有限公司将设立汇丰中国翔龙基金；三井住友资产管理株式会社将设立三井住友--中国Ａ股母基金；通用电气资产管理公司将设立通用资产--ＧＥＡＭ基金中国Ａ股基金、通用资产--ＧＥＡＭ信托基金中国Ａ股基金；瑞银环球资产管理（新加坡）有限公司则准备设立瑞银卢森堡机构ＳＩＣＡＶＩＩ中国Ａ股机会基金。这些Ａ股基金一旦正式成立，将很快进入建仓阶段，选择相应的Ａ股上市公司进行资产配置。

业内人士认为，２００６年Ａ股市场大牛市使ＱＦＩＩ受益匪浅，宝钢股份、中国石化、华能国际、山东黄金、云天化等蓝筹股的强劲涨升，令花旗、高盛、摩根士丹利、富通等境外机构超额盈利。鉴于对中国资本市场的良好预期，ＱＦＩＩ更会着眼于今后Ａ股市场的发展趋势，抢占２００７年投资先机，为下一步战略投资预留空间。

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