天治基金:股市缺少资金 债券反弹有限

发表时间:2007-11-01 11:40    来源:和讯网

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缺少资金

上周股市再现了冲高调整的走势,周四在没有特别利空的情况下,出现大幅杀跌,整周的交易量萎缩。其中表现较好的是大盘蓝筹股、绩优股和新股,跌幅较大的是短期业绩难以体现的小盘股和前期涨幅较大的股票。

在下跌过程中,入场资金表现得非常犹豫,一些业绩尚可的小盘股票也下跌较多,而参与反弹的资金有限。这一是表明对后市看法仍有分歧,另外股市资金面的紧张也是重要原因。

新基金的发行已经停止了较长一段时间,基金拆分也受到很多限制,而QDII基金发行却火爆,发行规模一再扩大,共分流了一千多亿资金。这种情况下,股市缺血也就不足为奇。后续的走势要看对4季度业绩的预期,近期一些预计业绩低于市场预期的公司遭到了抛售说明了这点。4季度业绩受到宏观面影响还有很多不确定性。总体来看,4季度通胀压力加大,人民币升值加速,顺差减小,企业盈利增长放缓。但明年是政府换届后的第一年,我们对经济增长仍抱有很大信心。

债券反弹有限

国债市场本周下挫,上证国债指数收于109.6,下跌0.25%。资金面上周非常紧张,主要由于开始实行提高准备金率和中国石油申购资金影响。

由于大量资金参与中石油申购资金,回购利率大幅飚升。周五的7天回购利率达到10%,同时短期债券受到冲击,出现抛售。短期流动资金的紧张也是债券发行受到影响,银行间市场新发行的债券出现流标。

美联储是否在下周降息引起市场关注。美国连续的降息使得中美利差继续缩小,对人民币升值造成很大压力。而近期国内通货膨胀压力加大,为了减少负利率影响,中国有加息的需要,但又要考虑加息会使中美利差进一步缩小。因此央行处于两难境地。从目前美国经济数据来看,美联储降息的可能性依然很大。

随着申购资金回流,下周资金面会变得宽松,但下半年通胀压力依然很大,加息可能性很大,债券反弹有限。(天治财富增长基金)