安信证券建议买入五大金股

发表时间:2007-10-24 14:38    来源:转载文章

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安信证券给予山推股份买入评级

安信证券24日发布投资报告,给予山推股份买入的投资评级。

山推股份2007 年前三季度实现销售收入34.03 亿元,同比增长33.95%;净利润3.47 亿元,同比增长84.12%;每股收益0.50元。公司预计07 年全年净利润将比上年增长50%-100%,上年同期净利润2.41 亿元,则07年每股收益将在0.52 元-0.70 元左右。

安信证券认为,山推股份利润率显著提升的重要原因是推土机产品销售结构优化,大功率产品销量提升。安信证券表示,推土机整体利润率提升是山推股份07 年前三季净利润增速远高于收入增速的主要原因,未来这一趋势将得以继续,推土机毛利率水平有望继续提升。420 马力推土机目前处于试销售阶段,从07 年推土机利润率走势来看,不难判断420 马力推土机实现量产后对推土机整体利润率将有明显推升作用。配件是公司另一主打业务,通过与小松、沃尔沃等跨国企业的合作,可借助跨国企业平台开拓国际市场。420 马力推土机及配件业务未来或许可带给我们业绩超预期的惊喜。公司十分重视对国际市场的开拓工作。对于内需同宏观调控政策关系密切的工程机械行业来说,寻求海外市场的发展是平滑(未来或许可能出现的严厉的)宏观调控政策、淡化行业周期波动的有效手段,企业的经营稳定性也同时获得提升。

安信证券预计山推股份07、08、09 年每股收益分别为0.69 元、0.89 元和1.13 元,08 年动态PE 仅21 倍,估值优势明显,给予目标价27 元。

安信证券给予华能国际买入评级

安信证券24日发布投资报告,给予华能国际买入的投资评级。

华能国际3 季报公布显示,公司实现营业收入359 亿元,同比增长13.8%;实现净利润44.6 亿元,同比增长25.0%,每股收益0.37 元,符合市场预期。其中3 季度当季实现营业收入127 亿元,同比增长9.2%;实现净利润15.3 亿元,同比增长3.9%,每股收益0.127 元。报告期内公司完成发电量1245 亿千瓦时,同比增长6.6%(同口径下为11.2%),同时由于"煤电联动"的影响,电价同比上涨6.8%。电价和电量的双重影响下,营业收入同比增长13.8%。

安信证券粗略估算华能国际3 季度单位燃料成本与上半年水平基本相当,与06 年同期相比上涨8%左右。燃料成本的上涨抵消了电价增长的影响,毛利率同比下降3.1 个百分点,为19.2%。

安信证券表示,在关注公司季度间毛利率变化的时候,发现控股电厂与全资电厂的毛利率出现了显著的分化。过去3 年,除06 年4 季度外,控股电厂的毛利率一直高于全资电厂,但在07 年2、3 季度控股电厂的毛利率开始低于全资电厂。安信证券估计,原因可能为:控股电厂的煤炭大多位于中西部地区,煤炭为坑口煤或陆路直达煤,受到小煤窑关闭的影响较大;而全资电厂多位于沿海地区,煤炭为下水煤,煤价涨幅较少,同时盈利能力较高的玉环电厂投产亦可能是原因之一。公司新建的、在2007～2009 年投产的项目共7 个,权益装机容量达到868 万千瓦,3 年复合增速达到9.3%。同时公司还有近1000 万千瓦的储备项目,如果考虑到部分项目可能在09 年投产,则公司未来3 年依靠新建可使规模保持10%左右的增长。08 年受到利用小时触底反弹和煤电联动的影响,电力行业的景气将明显回升,而作为行业内规模最大的公司,华能国际无疑将优先受益。

安信证券预计华能国际公司07～09 年EPS 为0.52 元、0.57 元、0.66 元,动态市盈率26、23、21倍,安信证券表示仍然有所低估,华能国际目标价位18 元。

安信证券维持浙江医药买入评级

安信证券24日发布投资报告,维持浙江医药买入的投资评级。

安信证券表示,昨天股价下跌的原因是10 月25 日公司将出三季度报告,预计业绩较差,但主要原因是公司产品涨价从今年7、8 月份开始,提价业绩主要体现在明年。部分投资者对三季报较差的业绩有过激的反应。安信证券称,最新数据显示,维生素E 粉(50%)的价格已最高达80 元/公斤,而维生素H 达220 元/公斤,价格继续上涨的趋势并未发生改变。安信证券预计浙江医药公司07、08 年业绩预测为0.20 元、0.71 元,给予"买入-B"的投资评级,目标价为24.8 元。

安信证券维持时代新材增持评级

安信证券24日发布投资报告,维持对时代新材增持的投资评级。

时代新材三季报显示,公司2007 年三季度主营收入超过2 个亿,超过二季度,比去年同期更是增长了近40%。实现净利润752 万元,与二季度持平,但同比增长56%。实现每股收益0.037 元,符合市场预期。

安信证券认为,时代新材公司是高铁建设的主要受惠都。高铁桥梁支座的生产正是公司收入、毛利率均出现明显增长的主要原因。主要原材料之一的橡胶价格先抑后扬,三季度均价与去年同期相比相差不大,但钢材价格一路上扬,三季度同比涨幅就达15%。这也正是三季度毛利率较二季度低一个百分点的主要原因。安信证券认为,虽然钢材价格上涨仍将延续,但这并不会改变高铁产品比重增加带来的公司综合毛利率回升的趋势。安信证券表示,随着新产品的投产,预计时代新材公司近一两年的销售费用占收入的比重会略有上升,而且业务的扩张使得公司流动资金相对紧张,存在一定的融资需求。

安信证券认为时代新材所处行业的投资机会在于两个:一是铁路设备招标中获得份额超过市场预期;二是资产注入。就公司情况来看,是目前行业内上市公司中投资机会最大的。因为其桥梁支座产品技术优势明显,相信获得原有市场份额的悬念不大,而公司在CA 砂浆、弹性铁垫板、轨道减振器等项目均有实质性突破,虽然产品与国外先进水平仍有差距,但由于高铁建设强调高产化,凭借公司在国内的研发、技术优势,很有可能获得一定的市场份额,成为公司下一看点。

此外,由于公司实际控制人南车集团将于明年初上市,虽然借壳时代新材的可能性不大,但上市后也将对其进行整合。

安信证券测算时代新材公司后三年EPS 分别为0.17 元、0.40 元和0.57 元。目前铁路装备业08 年平均动态市盈率在40 倍左右,考虑到实际控制人南车集团对其进行整合的预期以及公司在国内明显的竞争优势,可以在给予其08 年40 倍市盈率的基础上再溢价20%,目标价20 元。维持增持-A 的投资评级。