广州万隆:四季度主热点分析(上)

发表时间:2007-10-09 16:56    来源:雅虎财经

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提要:本文将从宏观面事件、资金面及机构行为等多个方面来探讨四季度挖掘主热点的方向,而由于四季度的市场格局可能发生变化,个股形式的热点运行特征可能较为明显。

本栏目认为,要对主流板块进行分析,必须要首先对整个市场格局做一个大概的判断。考虑到更加长远的国资证券化利益等因素,在市场经过连续的上攻之后,目前已经需要一个大幅调整来消化和缓解市场泡沫的形成。而在十七大之后,政策面的调控压力将可能会接踵而来,这一点在以前的文章中,我们已经详述过。而目前权重股持续推高,很可能就是为这种调整准备了更大的空间。

另外,高企的股票价格可能进一步刺激国资大股东的减持意愿,加上大盘蓝筹股进入到大非解禁的高峰期,对市场资金的供需关系可能形成更大的压力。

所以,从整体的市场格局来看,四季度可能和今年头三个季度畅快淋漓的快牛行情完全不同,单边的行情发展较难出现。而诸多四季度的宏观面事件及主要机构资金的行为,对四季度的主线运行都可能造成复杂的影响。

本文将从以上的几个方面来深度分析整个四季度的市场行情,从中探究主流板块的痕迹。

一,资金供应偏紧影响四季度的主热点格局

在今年接下来的第四季度,资金面对的压力较大。除每年年底传统的银行信贷收缩及加息等场外因素外,大非解禁带来近六千亿资金的直接压力,及目前基金暂停发行后对市场资金供应的直接减少等因素方面来考虑,资金供求关系会趋于紧张。

而资金的供求将在很大程度上决定在整个第四季度,整体性的主流板块亢奋是难以出现的,盘面上可能呈现出更多的个股运行及部分小规模的板块运行迹象,市场上热点的运行格局将和今年的前三个季度大为不同。当然,目前权重股的集体癫狂是一个例外,是指数期货这一特殊因素所推动的。另外,楼市可能降温导致资金倒流股市及人民币升值预期带来的热钱,对市场资金供应也起到一定的支持作用,这也是可能导致四季度资金面出现变数的重要因素。

二,四季度的宏观面事件

宏观基本面发生的主要事件对经济和股市的影响是较为明显的,研究四季度宏观面可能发生的主要系列事件,可有效追踪市场主流的痕迹。

四季度宏观面可能发生的事有以下几点:一是物价可能继续走高,根据兴业银行的统计数据显示,利用不同数据的分析显示,9月份CPI将超过8月份,再创年内新高,可能区间为6.8%-7.4%,中值7.2%。应该说,物价的持续走高有一定的必然性。二是十七大后可能出台系列产业方面的政策,如进一步推动新能源产业的发展,继续提高水、电、煤、气等要素价格;三是产业结构调整继续及业绩高增长,如消费品行业可能在四季度出现超过预期的增长;四则是央企整合和加速重组。

从目前能够看到的宏观事件来分析,以上几个方面可能是四季度可能发生并对股市影响较为明显的因素。而其影响可能将推动相关行业板块获得业绩快速增的机会,这些行业我们将在下一篇文章中详细研讨。

三,四季度的机构行为分析
机构们的预期及其所采取的相应行为,对以几个月为阶段的主热点运行影响明显。所以,我们认为对主流机构的预期及行为进行深度分析,对追寻四季度的主热点有较大帮助。

1,公募基金

从资金规模、对市场投资理念的影响及政策性背景等因素来看,基金无疑是目前市场中的具备最大影响力的机构资金,基金的行为对市场的影响是不可忽视的。

根据目前的资料显示,由于对整体高估值产生的风险考虑,在整个第四季度中基金对重点建仓的对象选择将更为慎重,并且更加难以抉择。按照基金的风格,其对基本面因素的考虑一般是较为严格的,估值及成长等因素是其考虑的重点,而对不确定因素较大的重组题材的热衷度,基金显然不及其它诸如私募之类的机构。

具体来看,周期性复苏的行业如水泥、化纤等及部分估值并不高的二线蓝筹板块如电力,都可能成为下半年基金们关注的重点。另外,有明确预期的资产注入及基本面较为稳健的个股,也可能受到基金们的青睐。而以上两条都符合的行业主要是电力类股。

2,其它机构诸如私募等

而对于私募这类更为理性的机构而言,估值很难成为说服其投资的理由。但是考虑到私募投资的限制较少,并且决策效率高等优势,小盘的高成长股、部分具备真实重组题材基本面面临着较大改变的小盘股,将可能是其投资的重点。

总体上,四季度机构们的投资重点应该转向能够以高成长及资产注入等形式来消化高估值状态的上市公司,而其挖掘热点的方向可能是至下而上的,以个股的挖掘为主。