战略布局迎接理性价值投资

发表时间:2007-07-23 16:08    来源:证券时报

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日前,招商基金在深圳举行了2007年下半年度投资策略报告会。招商基金认为,在上半年流动性充裕的推动下,上证指数涨幅达42.8%,而沪深300指数涨幅高达84%,股价上涨超过上市公司的盈利增长,短期来看A股市场已处于国际上公认的较高估值阶段,市场面临一定的调整需求。

招商基金认为,国家外汇投资公司的成立、QDII境外证券投资管理办法颁布等宏观调控和市场规范手段,意在通过加快A股市场国际化进程,实现A股、H股估值接轨,有助于A股市场回归理性价值投资,使国内证券市场平稳发展,也有助于A股牛市行情走得更稳更远。

从长期来看,A股市场的牛市格局不可动摇。首先,人民币升值是个长期的趋势。另外,上市公司的业绩提升也是支持牛市运行的重要内因。

大盘蓝筹股是市场的中坚。经历了上半年市场的狂牛和暴跌,大盘蓝筹股估值相对合理,市场有望重新回归到理性价值投资的轨道上来。在人民币升值和上市公司业绩提升的大背景下,金融、房地产、能源和矿藏等资产和稀缺资源的价值仍有较大的上升空间。优质资产注入、整体上市将根本改善公司的经营资产和盈利能力,公司价值重估的投资机会值得关注。

招商基金认为,下半年应着重从人民币升值和资产价值重估的角度审视市场的变化,重点配置金融、房地产等领域。以银行、保险、证券为代表的金融行业具备消费升级和投资功能,能够充分分享中国经济起飞阶段的市场繁荣;而房地产能够抵御通胀,是人民币升值的最直接受益者,在流动性过剩和财富爆发式增长阶段,房地产行业在相当长的时期仍处于供不应求的黄金投资期。

作为招商基金的外方大股东,ING长期关注中国证券市场的发展。此次投资报告会上,ING的高级投资经理MARK WANG从2007年下半年全球投资的角度比较分析了A股市场的现状,认为A股市场的发展相对健康,局部泡沫的存在是市场在这一阶段的共性,随着市场的规范以及回归理性,泡沫也将逐渐消失,A股市场将保持长期的上升态势。