利空重挫市场看好绩优蓝筹

发表时间:2007-06-02 11:06    来源:证券时报

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由于管理层此前出台的加息以及提高银行准备金率等调控措施主要针对国民经济过热进行调控，对证券市场的直接影响较小。本周财政部大幅上调印花税，直接使得投资者的交易成本明显增加，从而在投资者心理层面上产生影响。同时商业银行紧急自查信贷资金炒股、各大券商自查内部员工炒股以及加大违规查处力度等也对市场短期走势构成压力。面对着管理层极为明显的调控意图，投资者如何看待后市呢？本周以“六月股市：前景和策略”为主题进行专项调查，调查分别从“你认为提高印花税对股市会产生什么影响？”、“上调印花税对你的投资意愿与行为会否产生什么影响？”等五方面展开。

向上格局难改变

根据首项调查“你认为提高印花税对股市会产生什么影响？”调查结果显示，共收到1863张有效投票，其中选择“股指将由此展开中期大调整”、“短期有影响，不改中期向上格局”和“对指数影响不大，对垃圾股的炒作有很大影响”的投票数分别为712票、862票和289票，得票比例分别为38.22%、46.27%和15.51%。通过观察国内A股市场历次印花税调整之后的市场表现看，1997年印花税率由千分之三提高到千分之五，随后股指下跌500多点，跌幅达到30%，而其余数次下调印花税后中短期股指依旧出现一定幅度的回落。而此次上调印花税后短短两个交易日沪深股指最大跌幅超过10%，不难看出印花税的调整对指数的影响较为明显。不过，由于目前市场处于牛市过程中，日新增开户人数保持在较高水平，源源不断的资金流入保持着市场的稳定，投资者中长期做多的思维依然浓厚，投票显示多数人认可“短期有影响，不改中期向上格局”，当然同时也注意到有近四成的投资者倾向于股指出现中期调整。

加税抑制投机

根据第二项调查“上调印花税对你的投资意愿与行为会否产生什么影响？”的结果显示，选择“不会有影响”、“会有明显影响”和“有影响，但不会大”的得票比例分别为17.52%、31.93%和50.55%。诚然，印花税的上调将使得市场的交易成本大幅度增加，然而分析该项投票结果可以发现，选择“不会有影响”的比例接近两成，可以看出这部分投资群体对印花税调整的敏感度较低。坚持价值投资的群体，坚持长期持股，一次性交易成本的增加对其投资成本影响微弱。而31.93%的投资者选择“会有明显影响”，基本上可以判断这部分注重短线投资的居多，印花税的上调将直接抑制市场中的投机性炒作行为，主力资金和短线投机客将是影响最为显著的群体。

多数看好后市

从下半周市场的走势来看，虽然周四、周五沪深两市大盘蓝筹类个股出现大幅的上涨，直接推动股指一度回升到4180点，但是上证指数5日均线显示对股指运行构成压制，市场两度在5日线附近冲高回落。6月市场变得更加扑朔迷离。根据第三项调查“你对6月份的大盘走势有何预期？”的结果显示，选择“先抑后扬，月线收阳”、“以调整为主”和“震荡向上，继续看好”的得票比例分别为27.57%、36.76%和35.67%。调查结果表明，选择“先抑后扬，月线收阳”和“震荡向上，继续看好”的合计比例为63.24%，显示部分投资者继续看好后市，但必须承认市场的分歧已十分明显，短期空头氛围较为浓厚，而一旦后市大盘蓝筹股走弱，那么势必将对市场造成更大的杀伤力。

投资思路变换

紧接着一项调查“你认为6月份的热点是什么？”的结果显示，选择“绩优成长股”、“低价题材股”和“大盘蓝筹股”的得票比例分别为60.41%、12.78%和26.80%。可以肯定的说，如果不是中国石化、浦发银行为代表的绩优成长股和大盘蓝筹指标的崛起，市场的调整幅度将会触目惊心，投资者风险教育的“成本”未免也太大。而事实上投票结果表明绝大多数人认可绩优成长股和大盘蓝筹指标股将是6月份的热点。而对于低价题材类个股，由于缺乏实质性的业绩支撑受到抛弃，得票比例仅一成出头，清晰地反映出当前市场投资方向和投资思路的变换。

三成逢高减仓

最后一项调查“你准备在6月份采取哪种操作策略？”的结果显示，选择“逢高减仓”、“逢低吸纳”、“捂股不动”和“减持题材股，吸纳绩优股”的得票比例分别为30.55%、22.27%、20.39%和26.79%。该项投票结果表明，面对突如其来的调整，多数投资者措手不及，果断选择减仓的比例只有，而将近1/4的投资者准备调整持仓结构，战术性减持题材股，转为吸纳绩优股，而选择主动性“逢低吸纳”和被动性“捂股不动”的合计比例则达到42.66%，这部分投资者对市场寄予较大的希望，坚持自己原有的投资方向。

综合以上调查结果，在诸多政策性利空的打压下，印花税上调对市场的影响逐渐显现，投资者的多空分歧已经十分明显。不过大盘蓝筹股和绩优成长股则被多数投资者所看好。笔者认为，虽然最近三个交易日上证指数在经过短暂的深幅下跌之后稳定在4千点附近，但是5日均线已经对指数构成压制，而且盘中个股分化的迹象十分的明显，大盘蓝筹指标类个股的活跃在一定程度上掩盖了市场深幅调整的本质。两市每个交易日均有数百家个股跌停，尤其是其中缺乏实质性业绩支撑的品种调整幅度惨不忍睹。从操作上看，目前市场未有明显的企稳迹象，中期调整的风险依然存在，投资者宜继续保持谨慎的心态。随着市场对于股指期货的关注度提升，中线逢低可留意蓝筹指标类个股。