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□本报记者 郑尚 苗燕 但有为 　　

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在招股说明书（申报稿）中，工行对数十项风险进行了明确提示，其中关于汇率风险、股东风险、两地上市风险等问题的披露均是市场所关注的重点。

汇率风险

工行表示，该行经营将受到国家货币兑换的限制，并会受到未来汇率变化的影响。为了降低汇率风险，工行向汇金公司签订了一项期权协议。

工行称，未来汇率发生的变化，可能会对工行的财务状况、经营业绩以及工行满足资本充足率和其他监管规定的能力产生不利影响。

2006年6月30日，工行资产的7.2%和负债的5.2%都是以外币计价。为降低工行美元资产面临的汇率风险，工行向汇金公司购入了一项期权，可于2008年分12期以特定的人民币兑美元汇率向汇金公司出售最多120亿美元。

股东风险

工行表示，该行最大股东能够对工行产生重大影响。假定H股发行和A股发行的超额配售选择权均没有行使，最大股东财政部及汇金公司将分别持有工行约36.2355%及36.2355%的股份。

财政部及汇金公司可对工行业务行使具有影响力的控制权，其中包括：分派股利的时间和股利金额；发行新证券； 选举董事和监事；工行的业务策略与政策；有关合并、收购、合营、投资或出售投资的任何计划及公司章程的修订。

“财政部及汇金公司的利益有时可能与工行或其他股东的利益有冲突。”工行称。

H股风险

由于工行正在同时进行H 股发行并拟在香港联交所挂牌上市。上市后工行H股股价的波动可能会影响工行A 股的股价。

工行强调，A股发行与H股发行为两项独立的发行，二者互相不构成对方的条件。“如果因任何原因使工行的H股发行的股票数目减少或工行H股的实际发行价并不在工行H股发行估计的价格范围内，A股发行可能仍会进行。”

在现行法律法规下，除了财政部和汇金公司所持股份以外，工行的A股和H股相互之间不可转换或代替，而且A股与H股市场之间也无法进行交易或交割。由于市场差异，工行A股和H股的成交价可能并不相同，H股股价波动可能会影响A股的股价。

竞争风险

我国银行业的竞争日趋激烈。根据我国加入世贸组织时所作的承诺，到2006年12月，外资商业银行在我国的地域分布、客户基础和运营许可方面的现行限制将全部取消，预计届时工行与外资商业银行的竞争将会显著加剧。

编辑：金子

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