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　　第三代移动通讯技术的推广，对于中国的通信产业，将起着重新洗牌的作用。在2006年，一场关于3G的“贴身博弈”不可避免。

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　　○ 王国平

　　低调的2005年

　　目前国内通信设备行业发展的根本动力来自两方面：一是包括通信业固定资产投资在内的国内市场强大的需求拉动；二是部分公司海外拓展能力的逐步增强。而对于国内通信行业来说，电信业固定资产投资是最为主要的影响因素之一。

　　受电信投资下滑的影响，2005年成为通信行业的一个过渡年。在前两年移动网、固网和小灵通快速发展之后，为了等待我国电信改革和3G发展态势的明朗，2005年各大运营商均压缩了固定资产投资。

　　据信息产业部统计，2005年前10个月通信固定资产投资仅为1410.3亿元，同比下降10.6%，其中电信业投资为1393.0亿元，同比下降10.5%。同期，全国通信设备行业的销售收入为4422.9亿元，增长速度由2004年同期的31.6%减到2005年前10个月的22.8%，下降了约10个百分点。

　　另外，原先普遍预期的数字电视业务的快速增长也将推迟到2006年，这对通信行业增长产生了一定的负面作用。这使2005年电信投资进一步下滑，由2003年、2004年的2215亿元、2135亿元下降到2000亿元左右，下降幅度达到8%。

　　2006年电信投资明显恢复

　　2006年，我国通信行业会进入一轮新的增长期，主要原因是电信运营商在维持 NGN 投资的情况下，电信改革的明朗和3G的到来将会释放运营商投资的潜能；而在广电领域，2006年无疑将会是我国数字电视产业发展最为关键的一年；电信业移动与固网的融合以及电信、广电和互联网融合的再次启动也将会助推通信行业上一个台阶。

　　预计2006年，我国电信投资将会增长12%，达到2240亿元左右，基本恢复到2003年的水平。

　　宏观环境

　　支持电信投资恢复增长

　　中国的电信业投资，特别是未来的3G投资规模，绝不仅仅是一个行业的投资，而是与我国国民经济发展息息相关的：

　　第一，2006年中国经济仍处在高增长的平台之上，GDP增速将比上一年有所放缓，但仍有望保持在8.9%左右。2006年固定资产投资增速会小幅趋降但仍将维持在高位，全社会固定资产投资增速将不会低于22%。

　　第二，据中国社科院经济蓝皮书预测，2006年GDP增长将比2005年有所回落，投资增速会保持在20%左右。

　　第三，2005年12月20日国家统计局对我国GDP的数据进行了调整。我们知道，过去两年，很多人用中国的“投资/GDP”比例来证明中国存在经济泡沫。比照现在的数据，2004年中国的投资率从44%下降到37%，并没有原先想象得那么严重，这也为3G未来的投资增长提供了良好的外部环境。

　　第四，整个电子信息产业全行业累计完成投资增速在2005年出现了明显下降，截至前三季度其投资增速比2004年下降超过了20个百分点，而新开工项目计划投资额变化在2005年整体增长也不突出，这些都为2006年的投资恢复增长提供了较好的外部环境。

　　3G投资

　　成为未来电信投资主导因素

　　目前，我国移动电话用户已经超过3.7亿户，分别由中国移动的 GSM/GPRS和中国联通的 CDMA 2000 1X与GSM/GPRS承载。考虑到联通C网在二期完成接近3700万线容量后，其推广没有达到十分理想的效果，我们认为新建一张覆盖全国的全新网络，容量至少也要达到5000万线。但是如果运营商可以通过与原有2G网络共享一些基础设施等方法进行，其投资将会大大减少，并且通过双模方式实现漫游，也不会出现网络覆盖的盲点问题。

　　由于目前尚无法判定获得3G牌照的运营商均可以通过共享方式建设自己的3G网络，因此我们可以认为未来我国建设3G网络的投资应该介于独立投资与共享投资之间，平均一张网的建设投资应该在580亿元和1000亿元之间。

　　我国3G牌照数量初期应该在3～4张之间，我们认为总投资额应该在1740亿元与4000亿元之间，低于信息产业部电信研究院的4300亿元的投资预测。如果按照我们的判断，分4年建设3G网络，年均投资435亿元至1000亿元之间，按照我国电信投资年均2250亿元计算，平均占比为20%～44%。未来几年我国3G投资将成为电信投资的主要组成部分。

　　（作者：中国银河证券研究中心分析师）

　　来源：《中国投资》　　编辑：张一

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