股改激活法人股大餐

2005-11-16 13:52更新来源：转载文章

发表评论

今
日
推
荐

大学校园里招聘漂亮处女拍电影(图)
生活所迫自杀 50元创业成百万富姐
中国最年轻的硕士美女富豪(组图)
一个逃犯离奇人生逃亡期间赚亿元

日本到底哪些方面领先中国？
股市高手操作绝招集锦
34岁的居家主妇投资生活
中国“第一胖”的幸福生活

　　法人股，在一般人眼里，一度是“中看不中用”的投资品种。法人股不能流通是股市的又一个历史遗留问题。所以法人股交易几度沉浮，但在股改全面展开的预期下，近期法人股交易异军突起，逆市而升，成为一道资本大餐。

今日焦点：

·	外交部：中方从未承认日方所谓东海“中间线...
·	国家主席胡锦涛：证券市场将进一步对外开放...
·	积极换仓：4家绩优基金公司盈利秘诀曝光 ...

·		·

·		·

　　交易在升温

　　目前沪深两市的发起人法人股股数约 650亿股，市值8700亿元，募集法人股约有220亿股，市值3200多亿元。深圳汇联投资咨询有限公司的数据显示，近三个月以来，法人股的交易，成交量和成交价格都比前期明显增加，增幅都超过了 30%。

　　另据法人股投资网的统计显示，去年9月份法人股转让数为25宗，而今年9月份不到半个月内，法人股转让（包括已实施转让和拟实施转让的）就已经达到了这个数字。

　　事实也如此。法人股拍卖在上海真是一天热过一天。7月22日，3.36万股东方明珠法人股加上7906股广电电子法人股卖到了24万元，比起拍价16.8万元高出42%；7月下旬，在深圳拍卖的40万股ST金盘法人股，最终以0.7元/股的价格成交，该公司的净资产仅0.57元/股。

　　8月16日，在上海拍卖的5只法人股，包括海立股份、申能股份、锦江投资、中国纺机和白猫股份，拍卖成交价均高出起拍价近1倍。拍卖吸引了近百名投资者竞拍，竞争非常激烈。海立股份以2.4元/股开拍，结果以4元成交，高出净资产(2.96元)1.04元；第二批股改试点之一的申能股份，因其对价方案较为优越(10送3.2)而受到追捧，2.9元/股起拍，竞价至5元落槌。

　　通过协议转让的方式进行法人股交易的例子也在增多。 9月14日，大恒科技第二大股东百瑞信托以4.1元/股的价格将名下4500万股法人股转让给中关村科学城。“从投资的角度来看，我们认为会有一些机会，希望能够在这样的改革机会当中获取收益”。中关村科学城总经理黄义峰表示。

　　就在“五一”前上海国拍公司举办的专场拍卖会上， PT双鹿的法人股以每股1元钱起拍，直追捧到2.9元才罢战，其他如岷江水电等也有不俗表现。全场成交率达到75%。

　　据了解，今年头四个月，上海各拍卖企业的法人股成交额已近5亿元，远远超过去年全年的总和。法人股通过拍卖市场流通的局面已初露端倪。其中，原水股份法人股从去年11月的2.5元已上升到4.2元，申能股份从5元飙升至7.55元，涨幅惊人。

　　法人股进入拍卖渠道的历史已有数年，但起初都属司法委托拍卖，因此一直寂寂无闻。去年下半年，拍卖企业被默许接受社会委托，法人股拍卖才真正走入公众视线。今年以来，更是成为市场热点，全市平均每月拍卖场次超过 30场，“涉水”的拍卖企业多达21家，与早先仅有两三家拍卖企业举槌的情形形成鲜明对比。据有关人士介绍，目前参与法人股竞拍的是以中小企业法人为主，按比例看，各种类型的民型企业最多，这里既有投资公司，也有其他实业型公司，总体来说，多是中小企业。而实际出钱的，恐怕最大的买主还是个人，只是由于法人股必须由法人持有，在民企机制下，就很容易出现个人以企业名义竞拍法人股的现象。可以说，投资法人股相当大的部分是私有资金。

　　巨大的“金矿”

　　目前，有 129家A股上市公司持有其他169家A股公司非流通股，合计155.87亿股，总市值超过750亿元。

　　“在股改完成后，就不存在非流通股这个说法了，因此，现在投资法人股不仅抓住了终结时刻，也正当能吃到最后的晚餐之时。”一位投资顾问如是说。

　　不少投资者正欲抓住这一机会，希望能挖到法人股最后的金矿。实际上，前两批股改试点中，法人股分散持股受益概念已经引起了人们重视。随着监管部门推进股改动作的加大，投资者意识到法人股是一个巨大的“金矿”。

　　从多家上市公司的公告中，也能感受到法人股协议转让的活跃气氛，可谓高潮迭起。如9月2日，浙大网新（600797）公告，杭州富能实业有限公司受让公司法人股5750万股，成为公司第三大股东。

　　美国股市用了10年时间，解决了国有股、法人股问题使之全流通。投资者们也看好我国政策，所以法人股交易由冷转热绝非偶然。 9月15日科龙电器（000921）公告：第一大股东格林柯尔拟将其持有的公司境内法人股26221万股（占总股本的26.43%）转让给海信空调。双方拟定本次股权转让价格为9亿元人民币。

　　9月13日ST巨力（000880）公告：北京盛邦投资有限公司持有的ST巨力2050万法人股拍卖成功，拍卖成交价为1389.70万元，买受人为潍坊市潍城区投资公司。

　　据市场人士分析，这些投资者显然看中的是将来法人股上市流通后的溢价空间。据测算，在付出受让成本、交易手续费、支付了对价后，这些投资者将获得的投资收益颇为丰厚，有的甚至可能达到30%。

　　这种想法很容易理解，不管怎么说，只要现在法人股价格比二级市场价格低，就有获利的可能，而且这种机会以后是不会再有了。

　　对这些法人股拍卖的买主来说，他们的竞卖动机主要还是参与股改，以时间换取空间，博取的是将来法人股流通政策全面开放后释放出来的价格空间。而由于法人股拍卖既缺乏充分的流动性，来回拍卖的成本也要超过10%。现在已经不像前几年基本都是在净资产附近价格成交的，通过拍卖市场拍卖的法人股价格已经远远超出其净资产了，成本已经相对增加，再委托拍卖，赢利空间很小，所以做短差投机的买家比例不高。

　　今年以来法人股交易价格平均已上扬30%以上，有不少涨幅超过一倍。一投资者曾以0.55元/股买进某法人股，前不久又委托拍卖公司卖出，成交价达2.5元，一下赚了个盆满钵满。丰厚的回报怎不令人趋之若鹜？

　　风险要控制

　　法人股拍卖价虽然相对低廉，但也存在一定的投资风险，其中最大的风险和制约就是股票自身的流通性以及相关公司未来数年的经营情况。既然流通性遭到限制，选择投资法人股时，最好还是要参考一下公司的基本面，要有长期投资的心理准备，注意分析公司未来的发展前景。

　　那目前投资法人投的风险究竟有多大？

　　“法人股投资热通常是因为概念刺激，而法人股投资的‘冷’则是因为概念消失。”海通证券的王子强认为，“这种完全受概念主导的交易行为，很难想像能在其中找到清晰的盈利模式，投机的风险是难以控制的”。

　　比如受创业板即将开启的消息刺激，到了 2000年年中，法人股开始在全国范围内活跃起来。一些大城市的拍卖市场上，法人股大多价格翻番，申报股份、东方明珠等热门股票的法人股成交价格曾高达12元/股以上，直逼流通A股的价格。

　　可想而知， 2000年高价竞拍买入法人股的投资者，目前虽然迎来了多年期盼的股改，他们持有的法人股有机会在更加活跃的市场里待价而沽，但从现实情况来看，能以原先购入的价格出售就已经很不错了，而这四五年的机会成本估计是很难挽回了。

　　同时，即使他们有耐心等到全流通，也很可能继续需要倒贴来换取流通权，也同样要寄希望将来的二级市场，期待其复苏。

　　最主要的风险在于流通期限的限制，并不是买到了法人股立即就能流通。根据相关规定，以持股比例5%为界，禁售期从1年至3年不等。

　　非流通股市场大事记

　　1998年11月17日，上海拍卖行举办首场法人股拍卖会

　　1999年，勒令关闭 STAQ、NET 市场