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　　为什么那些曾经获得风险投资的人，更容易获得第二次、第三次的投资，而那些陌生面孔的创业者，却好像怎么也唤不开风险投资的大门？

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　　○ 布尔古德

　　为什么总是他

　　王志东是中关村最具传奇色彩的程序员之一，他创办的四通利方——即后来的新浪网，一直是中国的主要门户网站之一。王志东掌管的四通利方曾经有过辉煌的融资历程，1997年成功引入650万美元的国际风险投资，成为国内IT产业引进风险投资的首家企业。1998年12月，他又成功地完成了与美国华渊资讯网公司的合并，创建新浪网公司。当年给王志东投资的风险投资商们全都赚得盆满钵满。2001年6月王志东黯然离开新浪网，随后创办了点击科技。经过几年的沉寂期之后，点击科技于2004年获得富达基金的1300万美元风险投资，创下了国内软件企业单笔风险投资之最。

　　季琦曾经是携程旅行网CEO，著名的风险投资商IDG为携程旅行网进行了首轮风险投资。2002年，季琦在工作中发现“连锁经济型酒店”的市场机会。当季琦创办如家酒店连锁公司以后，季琦在携程的成功经历以及和IDG多年的良好合作，使得IDGVC又为季琦投资了150万美元，不久又追加投资至200万美元。

　　周鸿 拿到第一笔投资之前，据他自己说，曾经谈了上百家的投资商。这个过程，和其他创业者们一样艰辛。但是，当3721在1999年获得IDG的25万美元投资之后，周鸿 变成了风险投资圈子里的老面孔，财富的大门也随之向他敞开了。2002年，周鸿 从国际著名的风险投资商——日本集富（JAFCO）拿到近千万美元；2003年，国际互联网巨头雅虎又出资1.2亿美元收购了3721。而在2005年9月，周鸿 自己也接受“老朋友”IDG的邀请进了创投圈，他现在的身份是IDG风险投资的合伙人。

　　尽管3721曾经被中国的网民评选为“十大流氓软件”之一，但是这并没有影响周鸿 获得的投资额一涨再涨。周鸿 如今在IDGVC做合伙人，开始给别人投资了，据说掌握的资金有5亿美元。

　　MBA老同学与Chinaren系

　　陈一舟，很多人仍然把这个名字和chinaren.com联系在一起。这个胖家伙在上次互联网热潮的时候创办了chinaren.com，一个用“英语”加“拼音”名字的洋泾浜域名，却迅速获得了著名投资银行高盛的投资，并且成为中国最大的校友录社区。后来Chinaren被搜狐收购，陈一舟离开，并于2003年12月创办了dudu.com。后来，陈一舟用股权置换方法收购了一个人气颇旺的个人网站——猫扑网（mop.com），2005年5月26日，猫扑成为MSN中国网站的合作伙伴，据说中国最具人气的青年网络社区。

　　2005年8月，陈一舟的猫扑网获得美国Accel的1000万美元投资。同期，猫扑收购了从事“社会网络”交友服务的UUME.com。UUMe的CEO刘健出任猫扑的首席战略官兼资深副总裁，陈一舟自己原本就是UUMe的初始投资人之一。

　　包括刘健在内，陈一舟的身边是一个由老同学和老朋友组成的团队。猫扑的COO（首席运营官）曾炜安是与陈一舟一起在Chinaren时期的老战友，当时任技术总监。CFO（首席财务官）陈小欣原为花旗集团所罗门美邦（香港）副总裁。陈小欣、刘健与陈一舟都是就读于斯坦福大学商学院的MBA，而刘健和陈一舟甚至就是同一个班的同学。

　　UUMe曾经在2004年获得Accel和DCM的投资。当被问及UUMe为什么能够获得Accel和DCM的投资，刘健坦言是因为在这两家投资公司里有自己在斯坦福读MBA的同学，双方都互相了解和信任。可以想象，陈一舟从Accel获得投资，大概也离不开他的斯坦福MBA同学关系。而拿到投资以后，自然也不会忘了支持老同学刘健的生意，一起收购过来，也算是有福同享。

　　而当年与陈一舟一起创办Chinaren的战友周云帆和杨宁早在2002年3月份就成立了空中网， 并且已于2004年7月9日在美国纳斯达克挂牌上市（NASDAQ：KONG），无独有偶，他们也收购了另外一家“社会网络”网站——亿友。

　　Chinaren.com的老伙计们没有因为被搜狐收购而沉默。来自Chinaren和斯坦福的人再度兴起，并再度冲到中国互联网风险投资的前线。

　　凡有的，还要加给他

　　圣经新约“马太福音”第25章中有这样一个故事：一个主人分别给三个仆人5000、2000、1000银子，过了些时间，拿到5000和2000银子的仆人分别又让银子赚到了5000和2000，而拿到1000银子的仆人却原封不动地送给主人，主人就夺过这1000，给了那有10000的，并说：“因为凡有的，还要加给他，叫他有余，没有的，连他所有的也要夺过来”。

　　IT界的“老混混”们一次又一次地拿到了数以万计的投资，上帝似乎对他们特别关照，青睐有加。而那些陌生面孔的创业者，却好像怎么也唤不开风险投资的大门。一次成功融资的经历最终成为再一次获得投资的催化剂。对于创业投资圈出现的这种“马太效应”，有人批评说是“任人唯亲”、“裙带关系”——只给“老面孔”投资，限制了新创业者的发展。

　　但是，这一现象既然存在，就有其合理性。风险投资商们在选择投资项目的时候，通常有一些自己的标准，同时，也有一些共同的原因促使他们选择了那些熟悉的“老面孔”。

　　追究深层的原因

　　1． 人的因素是最关键的。对于风险投资商来说，创业者的素质可以说是项目成败的关键因素。同时，一个企业的管理者是否正直诚实、具有信用，管理团队之间是否具有一定的互补性也是他们考虑的首要因素之一。风险投资商在最初选择项目的时候，对于创业者个人以及管理团队的能力、诚信都不了解。而对于那些创投圈的老人，风险投资商们可能已经打过多年的交道，“日久见人心”——因此对他们的能力、品德、性格以及经验都有了相对更为深入的了解，所以，投资的时候也就更放心。2001年王志东刚从新浪离开的时候，就有许多投资人找上门，主动要求投资。“有些人甚至都不问我要做什么，只是凭着对人本身的信任”，王志东说。

　　2． 创投圈的老人懂得选择恰当的热点题材、热点行业。风险投资以要求高回报为特点，只有快速成长的行业才能更好满足风险投资高回报的要求，所谓快速增长，一般要求年增长率达到10%以上。风险投资家为了获得潜在的高收益，而愿意承担其蕴涵的高风险，因此会更加注重项目的成长性。创投圈的老人通常比较有经验，而且市场嗅觉非常灵敏，在选择行业的时候，并不完全以个人爱好出发，而是充分考虑行业的成长性，所以出手异常准确，总能恰当地捕捉到下一个阶段的发展热点。陈一舟就曾经要求猫扑网业务线下的每个社区或网站：“成长性必须要高于平均值”。

　　3． 在业务可能涉及到的领域里，创投圈老人积累了很多的人脉，有的时候遇到问题，给圈子里的朋友打一个电话可能就能解决。还有很多一起经过创业洗礼的老同事，都在一个圈子里混，低头不见抬头见，交流起来也更加方便。

　　4． 经过一轮创投洗礼和磨合之后，创业者已经懂得一个好的商业模式和盈利模式的重要性。商业模式主要是指如何生产产品、如何提供服务、如何进行市场策划等一系列问题；而盈利模式则关注如何赚钱、如何把产品和服务转化成利润。很多初级创业者在争取风险投资的时候，只关注于自己企业的商业模式，而对盈利模式缺少具体的思考和描述，这也成为他们在和风险投资商谈判时失败的一个重要因素。而那些老混混们，则早把赢利模式设计好了，让风险投资商们省心省力。

　　5． 创投圈子的老人知道自己企业的价值，所以在选择投资商和确定投资额的时候，更有针对性，既不会“狮子大开口”，也不会让投资商轻视自己的价值。同时，他们更深刻地了解自己的企业与风险投资商之间的“共生”关系，也懂得必要的时候要放弃对企业的某些控制权，懂得配合风险投资商对于退出路径和时机的选择，因此更容易与风险投资商达成一致。

　　6． 在企业管理方面，创投圈老人和初出茅庐的愣头青的经验也有天壤之别。创投圈的老人知道如何组织团队、规划项目以及进行品牌运作。对于那些日常运营中常常遇到的事务——例如如何设计花费小、影响大的市场宣传活动，那些老面孔们更是轻车熟路。

　　IDG、高盛、软银、霸菱、Accel等风险投资公司都在中国寻找着下一个机会，天天都有来自各行各业的讯息充斥案头，抛开枯燥的纸上陈述，显然，那些有过成功经验的、或是来自朋友介绍的项目会更加生动。如果恰好又是以前老同学的项目，前景看起来也不错，自然优先考虑。

　　业内专家指出：这种投资取向其实正好反映了风险投资选择项目时候的考虑重点。为什么那些成功的人比较容易获得第二次机会？这也反映出老创业者和新创业者在个人素质、社会经验上的差别。当一个人、一个团队曾经获得了风险投资，就容易一而再、再而三地获得投资。“马太效应”似乎正好反映了创投圈子里的这个现实。而“马太效应”背后隐藏的深层原因，则值得所有创业者思考。

　　来源：《中国投资》　　编辑：张一

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