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中航科工整合故事
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| 2005-11-16 13:40更新 来源：转载文章 | 发表评论 |
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航空企业的汽车梦，行政主导下的企业合并——
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○ 布尔古德
在中国的微型汽车市场中，长安、五菱、哈飞和昌河四大知名品牌一共占据了超过9成的市场份额。而很多人并不知道，其中的“哈飞”和“昌河”其实归属于同一个国有航空企业——中国航空科技工业股份有限公司（简称中航科工）。长期以来，哈飞和昌河在体制上可谓“兄弟”，但是在经营层面，两家向来没有合作，甚至互为对手。
在四大品牌的互斗之下，微型汽车的市场竞争异常激烈。而哈飞和昌河两兄弟的业绩均不尽如人意，市场占有率不断降低。2003年，哈飞和昌河的微型车市场占有率从2002年的43.5%下降到只有34.3%。2004年，长安在微车市场的占有率上升到36.8%，并独赚整个行业80%的利润。五菱在微车市场的占有率也提高到了25%，仅次于长安排名第二。而中航科工下辖的“哈飞”和“昌河”在微车市场占有率方面分别只有19.98%和8.63%。而且两者主打产品的重叠性很强，又都使用东安动力提供的发动机，相互之间的利益冲突很难解决。
由于经营业绩不见起色，中航科工（2357.HK）与昌河股份（600372）在资本市场的股价也是萎靡不振。多方面的压力让中国航空科技工业股份有限公司意识到，必须尽快结束内斗，利用现有资源做大做强。中航科工开始了自己的整合重组之路。
中航科工的背景
中国航空科技工业股份有限公司是在中航第二集团公司部分企事业单位基础上，通过资产重组建立的大型国有企业集团。
1993年6月，中国航空航天工业部解散，成立部级企业“中国航空工业总公司”，是国务院直接管辖的唯一航空工业制造商。1999年7月，中航总分拆成为中航第一集团和第二集团，第一集团研发生产军用飞机，第二集团研发生产直升机、教练机、通用飞机，并通过附属公司生产汽车、汽车发动机等产品。哈飞工业、东安集团、昌河集团、洪都集团等与汽车产业有关的企业都划入中航第二集团。
2003年3月5日由中航二集团、华融、信达、东方国有资产管理公司四家公司共同发起成立新公司——中国航空科技工业股份有限公司。根据协议，中航二集团将5家附属公司——江西洪都飞机工业有限公司、江西昌河航空工业有限公司哈尔滨飞机工业集团有限公司、哈尔滨东安汽车动力股份有限公司、北京维思韦尔航空电子有限公司注入新成立的中国航空科技工业股份有限公司。华融、信达、东方国有资产管理公司把持有的哈飞工业公司的14.61%、2.16%、2.10%权益注入，换取中航科工股份。
2003年4月30日中航科工成立，注册资本31.165亿，中航二集团、华融、信达、东方四家公司分别持股95.66%、3.36%、0.50%、0.48%。其主营业务分别是汽车和航空产品，包括汽车整车、发动机、民用飞机、直升机、航空产品。
2003年10月30日，中航科工将总股本的36.17%在香港上市，集资18.7亿港币，这是中国首家在海外上市的军工企业。
中航科工的汽车项目主要分布在哈飞汽车、东安动力（600178）、东安汽车发动机、昌河股份（600372）、昌河铃木汽车、九江昌河几家公司中，中航科工间接持有哈飞汽车74.81%的股权，持有东安动力70.01%。从公司整体收入和利润比率来看，汽车业务是绝对的主营。
重组
中航科工拥有两大中国微型轿车品牌，多家上市公司，彼此交错复杂的股权结构，要整合的汽车资源分散在多个集团公司，地域跨越大江南北。重组要从哪里开始呢？
2004年4月30日，中航科工整合旗下哈尔滨飞机工业集团和哈尔滨东安发动机集团，成立哈尔滨航空工业（集团）有限公司（简称哈航集团），由中航科工全资控股。
2004年6月北京国际车展上，昌河与哈飞第一次出现在同一展台，展台第一次打出了统一的“中航科工”品牌。
2004年11月中旬，中航第二集团总经理张洪飚视察昌河集团时宣布，“中航第二集团公司决定对昌河、哈航南北两地汽车实施整合，实现统一决策、统一规划、统一开发、统一采购、统一营销、统一对外，最终完成产权和资产的整合”。
随后，中航科工迅速进行了相关企业的人事调整，为整合提前做好准备。2004年11月20日，中航二集团将昌河、哈飞高层进行互换：原哈航集团副董事长、总经理王斌出任昌河集团董事长兼总经理，原哈飞汽车股份公司总经理刘洪德就职昌河汽车股份有限公司董事长兼党委书记；反对哈飞和昌河重组的昌河集团董事长徐恒武被调离到中航二集团供销公司担任副总经理，不久原昌河集团总经理胡海银出任哈航集团总经理。
同期，“中航科工汽车事业部”成立并开始运作。这个部门被计划用来主导哈飞汽车和昌河汽车在营销策划、广告宣传、原料采购、营销渠道、产品设计、产品制造六方面的统一事项。在中航科工汽车事业部的挂牌仪式上，张洪飚说，要把中航二集团建设成为中国重要的汽车研发生产基地之一。
让哈飞汽车间接上市
2004年12月30日，沪市A股上市公司东安动力宣布将用配股募集资金的方式收购哈飞汽车100%的股权。而东安动力与哈飞汽车原本都是中航科工的下属公司。中航科工持有东安动力70.01%的股份，同时通过全资子公司哈航集团持有哈飞汽车74.81%的股份。
哈飞汽车是拥有完整轿车和微型车生产体系的整车生产厂，具有技术先进的冲压、焊接、涂装、总装生产线，拥有年产30万辆汽车的现代化汽车生产线。东安动力则是一家汽车发动机生产厂，在小排量发动机生产领域的规模为国内最大。收购之前，哈飞汽车总资产52亿元，年销售额70亿元，而东安动力总资产不到26个亿。从公司规模上看，哈飞明显超过了东安动力。
哈飞汽车原来股东有5家，分别是哈航集团、英属维尔京群岛（BVI）注册的中国航空（382）有限公司、东安集团、中航技、深航电子，持股比例分别为74.81%、25%、0.1%、0.06%和0.03%。本次收购资金总额为12.02亿元，每股收购价格约为1.19元。其中，支付哈航集团近9亿元，支付东安集团、中航技、中航基金、深航电子四家股东共计约3亿元。
东安动力在随后发布的公告中称，“本次收购完成后，将使本公司从汽车零部件企业发展成为机、车一体的汽车整车企业，公司将具有汽车及发动机产品的开发、采购、制造、销售及售后服务网络的完整经营体系”。很明显，通过把哈飞汽车注入已经上市的东安动力，使汽车成为上市公司的主业，实现了哈飞汽车的间接上市。
在资本市场，由于有了哈飞汽车的加入，对东安动力构成了重大利好。按照国际惯例，整车厂车与发动机制造实现一体化是必然的。一个车机一体的企业，无论从整体实力、产品研发、制造质量、售后服务哪个方面讲，同过去相比都是巨大的进步。整合之前哈飞汽车没有自己的发动机厂，整合之后，哈飞汽车的制造能力覆盖了从整车到发动机的全过程，应对市场变化的能力也相应得到加强。整合是市场竞争的需要，更是两个企业生存的需要，是真正意义的强强联合，完全体现了优势互补、资源共享的原则。
中航系汽车集团
中航科工是中航二集团的上市公司，而中航二集团则是国资委管理的大型中央企业。在新的国资管理体制下，为了实现国有企业做大做强、国有资产保值增值，中航二集团必须在整合下属企业上面有所行动。而影响中国微车市场的若干事件的背后，都有中航二集团的行政身影。
实际上，与中航一集团相比，中航二集团一直处于弱势地位。2002年，中航一集团实现总收入335亿元、利润2.4亿元，中航二集团仅实现利润2000万元，而且大部分是生产民用产品，能够拿出手的资产只有哈飞汽车、东安动力和昌河股份。
通过一系列“调兵遣将”，中航科工原有的、分散的“汽车”概念得以整合和强化。东安动力和哈飞汽车整合成哈飞汽车股份公司，昌河股份与哈飞汽车则可能继续进行深入合作。团结在中航科工旗帜之下的“哈飞＋昌河＋东安”构成了中国微型汽车市场上的“中航系”。如果中航科工的整合能够成功，未来“中航系”汽车企业的实力将超过上汽通用五菱，国内微车行业三足鼎立的局面日渐清晰。
另一方面，随着汽车业务逐渐独立与增长，中航科工也将进一步强化自身的飞机业务。中航科工下一步还将成立飞机事业部，加强在民用飞机领域的竞争能力。哈航集团的飞机业务也将划至中航科工。依靠强有力的“汽车”与“飞机”业务，中航科工将在资本市场上获得更热烈的追捧，而中航二集团则可以顺利通过国资委的业绩考核，继续荣耀的央企之路。
来源：《中国投资》 编辑：张一
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