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　　尽管中小企业板又有20家公司披露了股改方案，但市场似乎对中小企业板率先股改兴趣索然，在股指连续上涨的两个交易日里，除了Ｇ苏宁、航天电器这两只标志性个股有所表现外，其他个股大多不温不火。投资者应如何看待中小企业板这一走势呢？较高的扩容预期

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　　从目前股改进度看，中小企业板率先完成股改应该没有悬念。昨日，证监会有关官员表态，将在完成股改后的中小企业板实行“新老划断”。目前，中小企业板平均流通盘为4863万股，平均总股本为10675万股，实行“新老划断”按目前总股本水平，相当于发行流通盘为一亿股以上的中型股票，原先的小盘股溢价将不复存在。这对目前个股股价具有相当的拖累作用，市场由此率先从中小企业板感受到扩容凉意。双高特征降低资金吸引力

　　目前中小企业板50只股票的均价为10．73元，平均动态市盈率31．32倍，较高的绝对价格以及远远高于主板平均水平的动态市盈率，使得与主板越来越同质化的中小企业板个股没有估值优势可言。由此，对以价值投资为主的基金缺乏吸引力，而其较高的股价又使得热衷炒作低价题材股的游资退避三舍。对价水平有所下降

　　此番公布方案的中小企业板20家公司的平均对价为10股送3．13股，低于首批10家试点公司3．78股的水平。虽然说市场对其反应比较平淡，但这样的对价水平难以吸引增量资金进场。

　　虽然中小企业板短期面临较大的压力，但率先完成股改是一大机遇。一是完成股改后，巨大的股改不确定性基本消除；二是从目前公布的方案看，大股东减持承诺价都相当高，届时在自身利益驱动下，中小企业板大股东做多自己股票的动能将发挥出较大的市场效应；三是中小企业板板块齐整，有利于产生联动效应。所以，目前中小企业板股价的低迷，也许正是投资者逢低吸纳的良好时机。北京证券吴琪

　　编辑：阿宝

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